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【移民干货】投资人必读:EB-5投资项目的风险和结构分析

2022-11-21 18:26

摘要: 首先,我们要认清一个现实:EB-5投资移民的风险必然性 以及不同项目风险程度的差异EB-5投资移民同时具有“移民”和“商业投资”两种属性。既然涉及到商业投资,那么投资人在将资金注入到EB-5项目时,就要面对并分析 ...
首先,我们要认清一个现实:

EB-5投资移民的风险必然性 以及不同项目风险程度的差异


EB-5投资移民同时具有“移民”和“商业投资”两种属性。既然涉及到商业投资,那么投资人在将资金注入到EB-5项目时,就要面对并分析各种可能存在的商业风险。经济大环境的波动、区域中心局部形势的变化、EB-5项目的具体运行,这些因素都有可能成为风险来源。


从美国移民法的角度来看,要求EB-5投资人所注入的资金“必须处在风险中”。任何为投资人提供直接还款担保的行为,都将导致移民申请被拒。但从另一角度看,移民法并不要求“风险”必须达到某个程度,也就是说,只要这是一个正常商业项目的正常商业风险,就完全符合移民法的要求,所以,面对风险并选择“低风险”项目就是维护投资安全的第一步。



EB-5的投资人除了关心是否达到移民目的的问题(是否可以拿到绿卡),也同样应该关注信用风险的问题,也就是资金回笼的可能性。以下是几个投资者需要考量的几个方面:


(1)  主办方是否会完成项目建设:项目中可包括一些保障项目实施的内容,如完工担保,涉及建筑项目的可以要求分包商购买子保险以规避工期延迟或者额外费用。

(2)  项目的运作是否可以支持项目在完成时必须承担的债务:要了解项目的资金状况是否可以支撑开发商所承担的负债。这涉及到基本的信用分析和独立的尽职调查。投资人应该做独立的调查研究,以确保了解市场动态,通过这种方式投资人也可以预测现金流向。

(3)  EB-5的资金是否在资本结构中处在合理的位置

(4)  项目是否满足EB-5标准使投资人获得绿卡



什么是资本结构?


资本结构指的是企业在融资时由不同渠道筹集的资金之间的构成和比重关系。一般分为债务资本和股权资本。债务资本比如优先债(高级债)和夹层债务。股权资本比如优先股和普通股。简单来讲,资本结构决定了谁拥有哪些资产和收入,在破产的情况下,资本结构决定了某些人拥有优先还款的权利或者接管或清算资产的权力。所以了解自己的投资资金在资本结构中的位置非常重要,因为这基本决定了如果出现问题,投资人是否能回笼资金。


一般几种资本的排列顺序是怎么样的呢,也就是哪一种承担资本的风险更高呢?


如果我们脑子里面有个图片,非常直观的把这个结构看做一个金字塔,那最底层也就是最安全的是优先债,也就是企业破产清算的时候需要优先偿还的债务。之后是夹层融资,再之后是优先股最后是普通股。金字塔越往上风险越高。


EB-5一般什么处于什么位置?到哪个位置风险较高?


这取决于具体的项目。有的开发商可能将投资移民的资金放在股权里。他们也许把投资移民资金称做夹层债务,总的来说EB-5资金在资金结构越顶端位置风险越大,比如如果EB-5资金被放到90%以上的位置,那么这个项目如果亏损10%的资金, EB-5的资金将会第一个被亏损掉。


对投资人来说,在有风险的前提下,如何尽量让风险降到最低?


作为投资人要了解项目资本结构也就是不同层次的融资来源,确保EB-5投资的资金用在应该用的地方。许多EB-5投资人喜欢投资移民的资金在资本结构中只占一小部分。他们只关心项目是否能完成和是否能创造就业机会,从而获得绿卡,而不将自己的资金看做融资的一部分。但是即使EB-5的资金只占项目总投资的一小部分,也并不代表它一定安全,重要的还是要看它在整个资金结构中的位置。


投资人应该尽量确保自己在资金结构中不是排在最后一位。选择一个即便项目失败也具有足够资产来保障投资人利益的项目。不要把自己放在一个完全没有追索权或无法收取抵押物的位置上。也就是不要将自己置于项目失败时有很大可能什么都得不到的位置上。即使项目失败,区域中心也应保障投资人拥有追索权。


为保障投资项目的结构和质量,是否选择一个有名气或者大型的开发商能更有效的确保项目完成和项目的质量?


项目开发商的规模不一定重要,但经验却非常重要。这个经验指的是一个开发商在他所在市场上的运作能力——这可以代表财政能力,但更多意味着的是经验。我们要尽量去选择那些有更多相关经验,并有成功经验的开发商。


对投资者的一些其他建议:


做为投资人,要自己做尽职调查,尽责深入地了解项目,确保就业创造的目标会实现及收回投资资金的可能性会很高。有第三方审计的项目会更安全,因为这些项目被审计的不仅仅是财政状况,还有EB-5的相关数据。


同时,要找一个真正了解投资移民项目运作而非仅仅懂移民法的律师。创造10个就业岗位,是为满足移民的要求而不是商业方面的需求。投资项目的地点也是移民要求而不是经营需求。项目的成功与否也是为达到移民目的,因为如果项目不成功,就无法创造就业和回笼资金,也就因此无法实现移民目标。这些尽职调查问题都是一名受投资人委托为其服务的律师应该能解答的。


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